Gold bewegt sich durch Whipsaw City auf dem Weg in die Fed-Woche

Oct 27, 2023

Da sich die Gold-Futures weiterhin in einem fünfwöchigen Abwärtstrend von einem Anfang Mai erreichten Höchststand in der Nähe der Allzeithochs befinden, pendelt sich das sichere Hafenmetall seit Montag in einer engen Spanne zwischen 1985 und 1950 US-Dollar ein. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve während der FOMC-Sitzung nächste Woche eine Pause in ihrer aggressiven Zinskampagne einlegt, wird vom Markt immer stärker eingepreist, so dass der Goldpreis über dem Unterstützungsniveau von 1.950 US-Dollar bleibt.

Als weitere US-Daten zeigten, dass sich das Wirtschaftswachstum diese Woche weiter verlangsamte und die wöchentlichen Arbeitslosenanträge wieder auf den höchsten Stand seit Oktober 2021 stiegen, preist das CME FedWatch Tool nun eine 73-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Zinspause am kommenden Mittwoch ein.

Dennoch sieht der Markt nach einer erwarteten Pause eine Chance von 52 %, dass es im Juli wieder zu einem Anstieg um einen Viertelpunkt kommen wird. Vor einem Monat bestand die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung nur bei 10 %. Die jüngste „hawkische Pause“-Rhetorik von Finanzanalysten sorgt zusammen mit der geschätzten Ausgabe von Staatsanleihen im Wert von 1 Billion US-Dollar ab dieser Woche im Rahmen der jüngsten Resolution zur Schuldenobergrenze, die die Renditen in die Höhe treibt, dafür, dass der Druck auf Gold unter 1985 US-Dollar bleibt.

Unterdessen scheint der US-Dollar seinen Höhepunkt erreicht zu haben, nachdem der DXY letzte Woche möglicherweise einen niedrigeren Höchststand von 106,61 erreicht hat, nachdem bekannt wurde, dass die Schuldenobergrenze auf den 1. Januar 2025 verschoben wird. Nur eine Bewegung unter 102 könnte darauf hindeuten, dass der Höchststand erreicht ist. Der endgültige Zusammenbruch wird bei einem Durchbruch unter die Schlüsselmarke von 100 bestätigt.

Diese widersprüchlichen makroökonomischen Informationen haben ein schizophrenes Edelmetallumfeld geschaffen und dazu geführt, dass der Goldpreis diese Woche mehrere außertägige Umkehrbewegungen in beide Richtungen verzeichnete. Wenn ein Tageshoch und -tief das Hoch und Tief der Handelssitzung des Vortages übersteigt, entsteht ein äußeres Umkehrpreismuster, das auf eine mögliche Trendänderung auf einem Preisdiagramm hinweist. Die Unentschlossenheit hinsichtlich der Richtung des Goldpreises hat dazu geführt, dass sowohl Bullen als auch Bären aus ihren Handelspositionen gedrängt werden.

Während diese parallelen Goldbewegungen stattgefunden haben, könnten die PCE-Daten, die einen Tag vor der Fed-Ansprache am kommenden Mittwoch veröffentlicht werden, darauf hinweisen, dass die Inflation wieder steigt. Wenn Fed-Chef Jerome Powell sich gezwungen sieht, auch bei einer möglichen Pause an einer Straffungsneigung festzuhalten, steigt die Wahrscheinlichkeit, dass die Zentralbank eine weitere Finanzkrise auslöst, da die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen in Richtung 5 % steigt.

Ein Anstieg der 2-Jahres-Rendite auf 5 % während eines früheren Zinserhöhungszyklus führte 2008 zu einer globalen Bankenkrise und Anfang des Jahres zu einer regionalen US-Bankenkrise im aktuellen Zyklus. Die schnellste geldpolitische Straffungskampagne der Fed seit den 1980er Jahren ist maßgeblich für die anhaltende Bankenkrise verantwortlich, die den Zusammenbruch von vier Banken zur Folge hatte, als die Rendite zweijähriger Staatsanleihen im März wieder auf 5 % stieg, darunter die zweit- und drittgrößten Bankpleiten im Jahr US-Geschichte.

Je höher die Zinsen, desto größer ist das Risiko, dass die Weltwirtschaft unter der Belastung zusammenbricht und anfälliger für weitere „Black Swan“-Ereignisse wird. Präsident Joe Biden hat am Wochenende das Gesetz zur Schuldenobergrenze des Kongresses unterzeichnet und damit offiziell die US-Schuldenobergrenze bis zum 1. Januar 2025 ausgesetzt. Da die US-Schulden jedoch bereits fast 33 Billionen US-Dollar betragen und über 120 % des BIP ausmachen, gibt dieses neue Abkommen Anlass zur Sorge Letztlich gibt es der US-Regierung freie Hand, bis 2025 unbegrenzt Schulden anzuhäufen.

Derzeit gibt die US-Bundesregierung täglich 1,3 Milliarden US-Dollar allein für Zinszahlungen aus und ist an historisch niedrige Kreditzinsen gebunden, die seit der Pandemie im Jahr 2020 zu verzeichnen waren. Die Hälfte der US-Bundesschulden, deren Obergrenze nun bis 2025 gilt, werden in den nächsten drei Jahren fällig. Aber 30 % der Schulden werden in den nächsten 5 Monaten fällig. Zwangsläufig müssen diese Schulden zu den heute deutlich höheren Zinssätzen refinanziert werden, was die Voraussetzungen für eine weitere Bankenkrise schafft.

Nicht nur, dass die US-Regierung in Schulden ertrinkt, auch der durchschnittliche Amerikaner hat Schwierigkeiten, über die Runden zu kommen. Da die Banken nach den jüngsten Finanzmarktturbulenzen die Kreditvergabe verschärften, sind Kredite sehr teuer geworden, nachdem die Federal Reserve in nur 14 Monaten die Zinssätze um 500 Basispunkte erhöht hat.

Die Fed berichtete kürzlich, dass die Kreditkartenschulden in den letzten zwei Jahren angesichts der Rekordinflation um 250 Milliarden US-Dollar gestiegen sind und im vierten Quartal 2022 ihren höchsten Quartalsstand erreichten, nachdem sie um 85,8 Milliarden US-Dollar gestiegen waren. Der durchschnittliche amerikanische Haushalt hat etwa 10.000 US-Dollar an Kreditkartenschulden, was einem Anstieg von 8,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Aufgrund des steigenden effektiven Jahreszinses und der Inflation stehen den Amerikanern Kreditkartenschulden in Höhe von einer Billion US-Dollar bevor.

Bankrate berichtete, dass 46 % der Karteninhaber ihre monatlichen Kreditkartenzahlungen nicht zurückzahlen können, ein Anstieg von 7 % gegenüber dem Vorjahr. Der durchschnittliche effektive Jahreszins liegt im Mai 2023 bei etwa 24 % und steigt mit jeder Zinserhöhung der Fed. Nahrung, Energie, Unterkunft und alles, was zum Überleben notwendig ist, haben ein historisches Niveau erreicht. Wenn fast die Hälfte der Menschen nicht jeden Monat ihr Kreditkartenguthaben abbezahlen kann, während die Zinsen auf einem Rekordhoch sind und weiter steigen, wird die Verschuldung der Verbraucher garantiert steigen, da die größte Volkswirtschaft der Welt sich einer unvermeidlichen Rezession nähert.

Ende April prognostizierte das FedWatch-Tool der CME, dass Zinssenkungen bereits im Juli 2023 beginnen würden. Dieses Bild hat sich später geändert, da die Möglichkeit besteht, dass die erste Zinssenkung nun im September dieses Jahres erfolgen wird.

Die Renditekurve zwischen 2- und 10-jährigen Staatsanleihen invertierte sich im März 2022. Historisch gesehen gehen Inversionen Rezessionen zwischen sechs und vierundzwanzig Monaten voraus, was die Zinssenkungserwartungen im September in einen Kontext setzt und den Märkten zeigt, dass wir auf die eine oder andere Weise reagieren werden Bis zum vierten Quartal sollte eine gewisse Klarheit über die Geldpolitik herrschen. In den letzten 50 Jahren gab es sieben bedeutende Rezessionen, und der jährliche durchschnittliche Anstieg des Goldpreises während dieser sieben Rezessionen betrug über 20 %.

Wenn man das ganze Ausmaß der Ereignisse bedenkt, die sich derzeit abspielen, ist es nicht schwer zu verstehen, warum der aktuelle makroökonomische Hintergrund einen „perfekten Sturm“ auslöst, der den Goldpreis in den nächsten 12 Jahren aus seinem 12-jährigen Cup-and-Handle-Muster ausbrechen lässt. zu ferne Zukunft.

Das beste Szenario für einen Goldpreisausbruch über 2.100 US-Dollar wäre, dass die Federal Reserve sich irgendwann im Jahr 2023 für eine Zinssenkung entscheidet, gleichzeitig aber gezwungen wäre, ihre Zielinflationsrate anzuheben.

Da es unwahrscheinlich ist, dass die Fed die Zinsen senkt, es sei denn, sie wird durch eine unerwartete Krise dazu gezwungen, würde eine Kehrtwende in der Politik die Rezessionsängste bestätigen, die bereits zu höheren Goldpreisen beitragen. Und wenn die Fed zu einer Kehrtwende gezwungen wird, während die Inflation immer noch über ihrem Ziel von 2 % liegt, würde dies der Goldrallye noch stärkeren Antrieb verleihen.

Aber bis dahin könnten die Äußerungen der Fed nächste Woche der Auslöser dafür sein, dass der Goldpreis aus seiner engen Handelsspanne in die eine oder andere Richtung ausbricht. Auf der anderen Seite muss Gold die Marke von 2.000 US-Dollar und vorzugsweise 2.025 US-Dollar durchbrechen, um zu bestätigen, dass das Tief erreicht ist. Oberhalb von 2.050 US-Dollar werden neue Höchststände wahrscheinlich und ein Monatsschlusskurs über 2.100 US-Dollar wäre ein technischer Ausbruch. Auf der anderen Seite gibt es mehr Unterstützung im Bereich von 1.900 bis 1.880 US-Dollar, mit einer stärkeren Unterstützung bei 1.850 US-Dollar.

Nachdem die Goldminenunternehmen bis Ende Mai auf eine stärkere Unterstützung bei 30 US-Dollar im GDX und fast 35 US-Dollar im GDXJ verkauft wurden, versuchen beide, ein höheres Tief mit schwachem, nach unten tendierendem Volumen zu bilden. Es besteht jedoch eine offene Aufwärtslücke, die durch den Ausbruch der regionalen Bankenkrise in den USA Anfang März bei 28 USD im GDX entstanden ist und sich füllen könnte, bevor ein höheres Tief erreicht werden kann.

Ein Sieben-Jahres-Muster zerbombter Goldaktien sorgte im vierten Quartal 2022 erneut für einen deutlichen Tiefpunkt. Doch obwohl beide Minen-ETFs seitdem zusammen mit Gold höhere Tiefs und höhere Hochs erreicht haben, lässt die Geduld nach, da das Volumen im Junior-Bereich nach unten abnimmt Platz aufgrund mangelnden Interesses bei jedem Ausverkauf.

Nachdem der GDXJ von einem höheren Tief im März um 40 % gestiegen ist, bieten sich für geduldige Spekulanten in hochwertigen Junior-Wertpapieren Chancen, da der Goldpreis seinen sechsmonatigen Anstieg von 465 $ weiter festigt.

In Erwartung der unglaublichen Gewinne, die der Junior-Sektor erleben dürfte, sobald der Goldpreis einen technischen Ausbruch über 2.100 US-Dollar erreicht, hat der Newsletter von Junior Miner Junky (JMJ) einen Korb hochwertiger Junior-Werte mit einem 3- bis 10-fachen Aufwärtspotenzial bis 2025/26 zusammengestellt.

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Beitrag zu kitco.com